凯德北京投资基金管理有限公司：美联储降息会引爆A股吗？

美联储9月降息概率升至70%，全球流动性宽松预期升温，但A股能否迎来真牛市，仍需跨越多重内因关卡。

外部利好传导链

• 北向资金单周净流入创年内新高• 人民币汇率压力缓解，外资配置障碍降低• 大宗商品价格反弹利好周期股

内部制约三座山

盈利底未现：上市公司Q2净利润仍下滑5%

政策时滞：经济刺激效果待验证

杠杆瓶颈：两融余额增长乏力

结构性机会浮现

高股息资产成外资首选（平均股息率4.8%）

出口链受益美元走弱（家电、汽车）

创新药迎来全球流动性宽松窗口

结语美联储降息只是A股的"止痛药"而非"强心针"。当经济基本面与政策效应形成共振，真正的牛市才会到来。在此之前，结构重于指数。