金价会暴跌回350元/克吗？市场给出这些信号……

当下，随便走进一家金店，会发现足金饰品的标价都在850元/克以上。而上海黄金交易所的投资金条，在8月初的价格也达到了781元/克。国际金价更是在8月8日达到了3534美元/盎司的历史峰值。对比2020年疫情期间350元/克的低位，如今金价已然翻倍。

若金价真的要跌回350元/克，意味着国际金价需要从3534美元/盎司大幅跳水至1500美元/盎司，跌幅超过57%。这种大幅度的断崖式下跌，在近三十年的黄金历史中，仅在2008年金融危机时出现过一次。

2024年，全球央行净买入黄金694吨，创下了有记录以来的最高囤金量。中国央行更是连续18个月增持黄金，黄金储备占比从2%提升到了13.7%。印度、俄罗斯、土耳其等国家，都将黄金视为“外汇救命草”。更值得注意的是，95%的央行都表示未来五年还会继续购买黄金。如此大规模的购买，使得黄金从普通商品转变为了战略物资，其价格也就有了坚实支撑。

市场预计美联储9月降息的概率超过80%，而欧洲央行自去年以来已经降息八轮。降息会使存钱利息减少，借钱成本降低，这让黄金这种“零利息资产”的优势得以凸显。据历史数据显示，在过去四次美联储的降息周期中，金价平均涨幅达到37%。高盛也预测年底金价会再涨30%，众多机构都准备在黄金市场布局。

俄乌冲突仍在持续，以色列军队进入加沙城，特朗普还提出要对所有进口商品加税，2025年一季度的地缘政治风险指数飙升到75，达到了二十年来的最高值。通常，当地缘政治风险指数突破70时，黄金价格平均会有15%的溢价。普通民众可能觉得这些冲突离自己很遥远，但大资金持有者早已开始行动，德国央行的黄金储备占比在五年内从17%增加到25%。

在国内，金矿从勘探到开采出金子，综合成本稳定在280元/克，这其中涵盖了工人工资、炸药设备采购、环保罚款等费用。如果金价跌到350元/克，每克仅能获利70元，甚至不够支付银行利息。正如河南金矿主老李所说：“这价卖金？我宁愿把矿洞填了！”如此一来，黄金供应必然大幅减少，从而推动金价上升，这就是经济学中成本决定价格的原理。

2025年4月至8月，黄金经历了三次较为明显的下跌：4月22日单日下跌9元，5月13日闪崩1.76%，7月美联储释放鹰派信号时又下跌2.1%。但即便跌幅最大的一次，也没有让国内金价跌破750元。回顾过去十年，2014年美元大牛市时，金价曾跌到251元，那是在美元指数破百、全球通缩、央行抛售的多重因素下才出现的情况，而当前这些条件都不存在。

分析师们普遍认为，黄金价格要跌到350元/克，除非出现三种几乎不可能的情况：美元指数暴涨到120（目前仅为102）、俄乌及中东地区一夜之间实现停战、美联储突然将利率提高到6%。但实际情况是，美国国债已经高达35万亿美元，利息支出占GDP的3.9%，在去美元化的大趋势下，沙特都开始使用人民币购买石油，美元在这种情况下很难出现暴涨。

以周大福、老凤祥为例，周大福传承手镯每克工费要加150元，老凤祥古法吊坠溢价28%。所以，即便国际金价真的跌到350元/克，购买金饰的价格也会在500元/克左右。2024年，有人以480元/克的价格抄底金镯子，如今回收价只有420元/克，直接造成了损失。2024年10月，中东冲突升级使金价一天内暴涨5%，但一周后就回落到原位，追高买入的投资者被套牢。专业投资者如今会密切关注两个关键信号：金价单日跌幅超过2%时及时止损，在美联储会议前清空杠杆仓位。

此外，黄金ETF今年的波动率达到32%，是股票的两倍。2025年3月金价回调时，黄金股龙头中金黄金在三天内下跌了18%。如果想要配置黄金，建议遵循“10%法则”，即用闲钱的一成进行慢慢定投，做到涨跌不惊。高盛在2025年8月的最新报告中，将黄金目标价调整到4000美元/盎司，折合人民币900元/克。国内的中信证券也认为，黄金价格回调到770元/克以下就是买入的好机会。从市场行动来看，全球黄金ETF持仓量维持在3970吨的高位，对冲基金净多头寸连续四周增加，这都表明市场对黄金的看好，与其担心金价暴跌，不如担心错过投资黄金的机会。

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